옵션에 대한 논란.
옵션을 지출할지 여부에 대한 질문은 기업이 옵션을 보상의 한 형태로 사용하는 한 계속되었습니다. 그러나 닷컴 닷컴의 붕괴로 인해 논란이 가열됐다. 이 기사에서는 논쟁을 살펴보고 해결책을 제안합니다. 논쟁에 관해 논의하기 전에, 우리는 어떤 옵션이 무엇인지, 왜 그들이 보상의 한 형태로 사용되는지 검토 할 필요가 있습니다. 옵션 판매 대금에 대한 토론에 대한 자세한 내용은 옵션 보상에 대한 논란을 참조하십시오.
왜 옵션이 보상으로 사용됩니까?
현금 대신 옵션을 사용하여 임금을 지불하는 것은 관리자의 이익을 주주의 이익과 "더 잘"맞추려는 시도입니다. 옵션을 사용하면 경영진이 회사의 장기 생존을 희생시키면서 단기 이익을 극대화하지 못하게됩니다. 예를 들어, 경영진 보너스 프로그램이 단기 이익 목표를 극대화하기위한 보람있는 경영진만으로 구성된 경우, 경영진이 연구 및 투자에 투자 할 인센티브가 없습니다. 장기적으로 회사 경쟁력을 유지하는 데 필요한 개발 및 투자 (R & D) 또는 자본 지출.
경영진은 분기 별 이익 목표를 달성하는 데 도움이되도록 이러한 비용을 연기하기를 원합니다. R & D와 자본 유지에 필요한 투자없이 기업은 결국 경쟁 우위를 상실하고 돈을 잃어 버릴 수 있습니다. 따라서 회사의 주식이 떨어지더라도 관리자는 보너스를 받는다. 이러한 유형의 보너스 프로그램은 분명히 장기간 자본 이득을 위해 회사에 투자 한 주주에게는 최선의 이익이 아닙니다. 현금 대신 옵션을 사용하면 경영진을 선동하여 회사가 장기적인 이익 성장을 달성 할 수 있도록 유도하고, 이는 결국 자신의 스톡 옵션의 가치를 극대화해야합니다.
옵션이 주요 뉴스가 된 방법.
1990 년 이전에, 옵션의 사용 여부에 대한 논란은 제한적 사용과 옵션의 가치 이해 방법의 어려움이라는 두 가지 주요 이유로 학술 토론에 주로 제한되었습니다. 옵션상은 CEO (CEO, CFO, COO 등)의 경영진에게 주주를 "결정할 때"결정을 내린 사람들 이었기 때문에 "C 레벨"(CEO, CFO, COO 등) 임원으로 제한되었습니다.
그러한 프로그램에 참여한 사람들의 수가 상대적으로 적어서 손익 계산서에 미치는 영향의 크기가 최소화되어 논쟁의 중요성이 최소화되었습니다. 제한된 논쟁이 있었던 두 번째 이유는 그것이 수수께끼의 수학적 모델이 옵션을 얼마나 소중하게 생각 하는지를 알아야한다는 것입니다. 옵션 가격 결정 모델에는 많은 가정이 필요하며, 시간이 지남에 따라 모두 바뀔 수 있습니다. 복잡성과 가변성 수준이 높기 때문에 15 초짜리 사운드 비트 (옵션)를 적절하게 설명 할 수 없습니다 (주요 뉴스 회사에게는 필수 사항 임). 회계 기준은 어느 옵션 가격 결정 모델을 사용해야 하는지를 명시하지 않지만 가장 널리 사용되는 것은 Black-Scholes 옵션 가격 결정 모델입니다. (파생 상품 옵션 가격 결정에 대해 알게 됨으로써 주식 이동을 활용하십시오.)
모든 것이 1990 년대 중반에 바뀌 었습니다. 모든 유형의 기업이 성장을위한 방법으로 사용하기 시작함에 따라 옵션 사용이 폭발적으로 증가했습니다. 닷컴 회사는 가장 뻔뻔스런 사용자 (학대자)였습니다 - 직원, 공급 업체 및 집주인에게 지불하는 옵션을 사용했습니다. Dotcom 노동자들은 고용주가 상장 기업이되었을 때 자신의 운명을 기대하면서 노예로 근무하면서 옵션으로 영혼을 팔았습니다. 옵션 사용은 그들이 원하는 재능을 고용하기 위해 옵션을 사용해야했기 때문에 비 첨단 회사에게 퍼졌습니다. 결국, 옵션은 근로자 보상 패키지의 필수 부분이되었습니다.
1990 년대 말에는 모든 사람들이 선택권을 가진 것처럼 보였습니다. 그러나 모든 사람들이 돈을 벌고있는 한 논쟁은 학문적으로 계속되었습니다. 복잡한 평가 모델은 비즈니스 미디어를 만만치 않게 유지했습니다. 그런 다음 모든 것이 다시 변했습니다.
닷 컴 충돌 마녀 사냥은 논쟁 헤드 라인 뉴스를 만들었습니다. 수백만 명의 근로자가 실업뿐 아니라 쓸모없는 옵션으로 고통 받고 있다는 사실이 널리 전파되었습니다. 경영진의 옵션 계획과 순위 및 파일에 제공되는 계획의 차이를 발견함으로써 미디어 포커스가 강화되었습니다. C 레벨 계획은 종종 가격이 다시 매겨 졌기 때문에 CEO는 나쁜 결정을 내리는 데 걸림돌이되지 않고 더 많은 자유를 팔 수있었습니다. 다른 직원에게 부여 된 계획에는 이러한 권한이 부여되지 않았습니다. 이러한 불평등 한 대우는 저녁 뉴스에 좋은 사운드 바이트를 제공했으며 토론은 중심 단계에있었습니다.
EPS에 미치는 영향은 논쟁을 주도합니다.
첨단 기술 기업과 비 기술 기업 모두 직원을 고용하기 위해 현금 대신 옵션을 사용하는 경우가 늘고 있습니다. 비용 절감 옵션은 크게 두 가지 방법으로 EPS에 영향을 미칩니다. 첫째, 2006 년 기준으로 GAAP가 스톡 옵션 비용을 요구하기 때문에 비용이 증가합니다. 둘째, 회사는 세액을 책정 된 금액보다 높게 책정 할 수 있기 때문에 세금을 감면합니다. (Employee Stock Option Tutorial에서 더 자세히 알아보십시오.)
옵션의 "가치"에 관한 토론 센터.
비용을 지불할지 여부에 대한 논쟁은 옵션 센터의 가치에 중점을 둡니다. 기본 회계에서는 비용이 발생하는 수익과 일치해야합니다. 아무도 보상의 일부인 옵션은 종업원이 취득한 경우 (기득권자), 비용을 지불해야한다는 이론에 대해서는 아무도 주장하지 않습니다. 그러나 비용을 지불 할 가치를 결정하는 방법은 논쟁의 여지가 있습니다.
논쟁의 핵심은 공정 가치와 타이밍이라는 두 가지 문제입니다. 주된 가치 주장은 옵션을 가치 평가하기가 어렵 기 때문에 비용을 지출해서는 안된다는 것입니다. 모델의 수많은 끊임없이 변화하는 가정은 비용이 소요될 수있는 고정 값을 제공하지 않습니다. 하나의 비용을 나타 내기 위해 끊임없이 변화하는 숫자를 사용하면 EPS로 혼란을 초래할뿐 아니라 투자자를 혼란에 빠뜨릴 수있는 "시장 출시 (mark-to-market)"비용이 발생한다고 주장합니다. (참고 :이 기사는 공정 가치에 초점을두고 있으며, 가치 토론은 "본질적"또는 "공정한"가치를 사용할지 여부에 달려있다.)
비용 옵션에 대한 논쟁의 다른 요소는 가치가 실제로 직원에게 주어질 때를 결정하는 어려움을봤을 때 : 그것이 주어질 때 (수여 될 때) 또는 사용되었을 때 (행사 될 때)? 오늘 당신은 12 달러 주식에 대해 10 달러를 지불 할 권리가 주어 지지만, 그 기간이 끝날 때까지 실제로 그 가치를 얻지는 못합니다 (옵션을 행사함으로써). 실제로 회사는 언제 비용을 부담합니까? 그것이 당신에게 권리를 주었을 때 또는 지불해야 할 때? (자세한 내용은 지분 보상에 대한 새로운 접근법을 읽으십시오.)
이들은 어려운 질문이며, 정치인들이 문제의 복잡성을 이해하려고 시도하면서 재선 운동에 대한 좋은 헤드 라인을 만들어 내기 때문에 논쟁이 계속 될 것입니다. 옵션을 제거하고 주식을 직접 수령하면 모든 것을 해결할 수 있습니다. 이는 가치 논쟁을 없애고 경영진의 이익을 일반 주주와 일치시키는 일을보다 잘 수행합니다. 옵션은 주식이 아니며 필요한 경우 다시 가격을 책정 할 수 있기 때문에 주주처럼 생각하는 것보다 도박을 유도하는 데 더 많은 일을했습니다.
현재의 토론은 경영진이 의사 결정에 대해보다 책임있게 대처할 수있는 방법에 대한 핵심 이슈입니다. 옵션 대신 주식 보상을 사용하면 임원이 도박을 할 수있는 옵션을 없애고 나중에 옵션 가격을 다시 매길 수 있으며, 비용에 견고한 가격을 제공 할 수 있습니다 (보너스 당일의 주식 비용). 또한 투자자가 순이익뿐만 아니라 미결제 주식에 미치는 영향을 쉽게 이해할 수 있습니다.
Bollinger 밴드 ema 대 sma.
외환 제휴 관리 소프트웨어.
현재 스톡 옵션을 둘러싼 논쟁.
옵션이 보상의 형태인지 아닌지에 대한 논쟁에서 많은 사람들이 유용한 정의 나 역사적인 관점을 제공하지 않고 난해한 용어와 개념을 사용합니다. 이 글에서는 투자자들에게 옵션의 특성에 대한 주요 정의와 역사적 관점을 제공하고자합니다.
비용 지출에 대한 토론을 읽으려면 스톡 옵션 초과 비용 계산을 참조하십시오. 옵션 우리가 이익에 도달하기 전에, 나쁜 것과 추한 것, 우리는 몇 가지 중요한 정의를 이해해야합니다. 옵션은 주식을 매매하는 의무가 아니라 올바른 능력으로 정의됩니다.
회사는 직원에게 옵션을 수여하거나 "교부"합니다. 이것들은 직원들이 회사의 주식을 살 권리를 허용한다. 논쟁은 보통 몇 년 동안 일정 기간 동안 "파업 가격"또는 "상금 가격"이라고 알려진 정가를 논한다. 파업 가격은 대체로 항상은 아니지만 옵션이 부여 된 재고 일의 주식 가격을 현재 가격으로 설정합니다. 옵션은 일정 기간 동안 "기득권"이라고도합니다. 옵션 가치 또는 공정 가치 처리?
옵션을 평가하는 방법은 새로운 주제는 아니지만 현재 수십 년 된 질문입니다. 닷 컴 추락 덕분에 헤드 라인 이슈가되었습니다. 가장 단순한 형태로 주식을 매입하고, 옵션의 가치를 본질적으로 또는 주식 가치로 평가할 것인지에 대한 토론이 중심이됩니다. 내재 가치 내재 가치는 주식의 논쟁 시장 가격과 행사 또는 "파업"가격 간의 차이입니다.
그런 다음 내재 가치는 가득 기간 중에 비용 화된다. 공정 가치 FASBoptions에 따르면 옵션 가격 결정 모델을 사용하여 현재의 상장일에 평가됩니다. 특정 모델은 지정되지 않았지만 가장 널리 사용되는 모델은 Black-Scholes 모델입니다. 모형에 의해 결정된 "공정 가치"를 감안하여 가득 기간 동안 손익 계산서에 비용 처리한다.
ESO 체크 아웃에 대해 더 배우려면 : 논쟁 Black-Scholes Model 사용하기. Good Granting 옵션 주식 종업원은 일반적으로 종업원의 이익을 보통 주주의 이익과 일치시키기 때문에 좋은 것으로 간주되었습니다. 중요한 부분이 CEO의 급료 논란이 주식의 형태로 존재했다면 그 이론을 둘러싼 이론은 회사를 잘 관리하는 데 자극을 받게되어 장기적으로 주가가 상승하게됩니다.
높은 옵션 가격은 임원과 일반 주주 모두에게 이익이됩니다. 이것은 주식 분기 별 실적 목표를 기반으로하는 "전통적"보상 프로그램과는 대조적이지만 일반적인 주주들의 최선의 이익을위한 것이 아닙니다.
예를 들어, 수입 성장에 따라 현금 보너스를받을 수있는 현 CEO는 마케팅 또는 연구 개발 프로젝트에 지출하는 돈을 지연시킬 수 있습니다. 그렇게하면 회사의 장기적인 성장 잠재력을 희생시키면서 단기 성과 목표를 달성 할 수 있습니다. 옵션을 대체하는 것은 장기적으로 주변의 눈을 지켜야 할 것으로 예상된다. 또한 옵션 프로그램은 일반적으로 종업원이 실제로 옵션을 행사할 수 있기까지 몇 년 전에 가득 기간을 요구합니다.
나쁜 두 가지 주된 이유 때문에 이론 상으로는 좋았던 것이 실제로 좋지 않게되었습니다. 첫째, 경영진은 옵션 행사 후 주식을 매각 할 수 있었기 때문에 장기적으로보다는 분기 실적에 초점을 맞추기 시작했습니다. 경영진은 월스트리트의 기대를 충족시키기 위해 분기 별 목표에 중점을 두었습니다. 이것은 주식 가격을 올리고 주식의 그들의 연속적인 판매에 행정관을위한 논쟁 더 생성 할 것입니다.
한 가지 해결책은 기업 옵션이 옵션을 계획 한 후에 직원이 옵션을 행사 한 후 1 년 또는 2 년 동안 주식을 보유해야한다는 것입니다. 경영진은 옵션 행사 직후에 현재 주식을 팔 수 없으므로 장기적인 관점을 강화할 수 있습니다. 두 번째 이유는 옵션이 나쁘다는 것은 세법이 현금 옵션 대신 옵션 사용을 늘려 주변을 수익을 관리 할 수 있도록 허용했기 때문입니다.
예를 들어, 회사의 제품 수요 감소로 인해 EPS 증가율을 유지할 수 없다고 생각하면 경영진은 현금 임금 인상을 줄이기 위해 직원에게 새로운 옵션 보너스 프로그램을 구현할 수 있습니다.
비효율적 인 경영진에게 노예의 이사회가 제공하는 특대 보상 붐을 일으킨 기간 동안 C 레벨 CEO 인 CFO 인 COOetc에게는 옵션 포상이 과도하게 증가했습니다. 거품이 터진 후, 옵션 패키지의 재물에 대한 약속에 유혹을받은 직원들은 회사가 접을 때 아무런 노력을하지 않고 있음을 발견했습니다. 이사회 구성원 중 일부는 이사회가 모호하게 반전을 방지하지 않는 옵션 옵션 패키지를 부여했으며, 대부분의 경우 경영진은 저급 직원보다 제한이 적 으면서 주식을 행사하고 판매 할 수있었습니다.
옵션 보너스가 실제로 경영진의 논쟁 이익을 현재 주주들과 일치 시킨다면 CEO가 수백만 달러를 기부하는 동안 일반 주주가 현재를 잃었습니까?
보너스 옵션은 보통주를 희생시키면서 실적이 저조한 직원에게 보상합니다. 대부분 CEO들이 떠나는 것을 막기 위해 "수중"이라고도 불리는 재평가 옵션이 증가하고 있습니다.
그러나 상을 다시 가격 책정해야합니까? 낮은 주가는 경영진이 실패했음을 나타냅니다. repricing은 주식을 보유하고 투자를하는 보통의 주주에게는 다소 불공평 한 "지나간"이라고 말하는 또 다른 논쟁이다.
누가 현재 주주의 주식을 환매하겠습니까? 더 많은 옵션이 발행됨에 따라 희석 위험이 증가합니다. 옵션의 과도한 사용으로 인해 비 종업원 주주들의 희석 위험이 증가했습니다.
옵션 희석 위험에는 여러 가지 형태가 있습니다. 결론 라인 옵션은 종업원의 이익을 종업원이 아닌 일반 주주의 이익과 일치시키는 방법이지만 반전이 제거되도록 계획이 현재 구성되어 있고 옵션 관련 주식의 가득 및 판매에 관한 동일한 규칙 C 레벨 또는 관리인 여부에 상관없이 모든 옵션에 적용됩니다.
옵션에 대한 토론은 옵션을 고려하는 가장 좋은 방법은 길고 지루할 수 있습니다. 그러나 여기에 간단한 대안이 있습니다 : 과제는 사용할 값을 결정하는 것입니다.
주변을 믿음으로써 간단하고, 어리석은 원칙을 유지하고, 파업 가격에 대한 가치를 평가하십시오. Black-Scholes 옵션 가격 결정 모델은 주식 옵션보다 거래 옵션에서 더 잘 작동하는 좋은 학술적 흐름입니다. 파업 가격은 알려진 의무입니다. 또는이 책임은 대차 대조표에 "자본화"될 수 있습니다.
대차 대조표 개념은 이제 막 주목 받고 있으며 EPS의 영향을 피하면서 채무의 성격을 반영하기 때문에 최선의 대안이 될 수 있습니다. 이러한 유형의 공시는 EPS에 대한 영향을보기 위해 예측 계산을 둘러싼다면 투자자에게도 허용됩니다. 자세한 내용은 옵션 BackdatingControversies의 "True"스톡 옵션 및 주식 보상에 대한 새로운 접근법의 위험을 참조하십시오.
사전 용어. 물리적 자산 또는 담보로 확보되지 않은 채무 증서의 주변 유형. 투자 전략, 업계 동향 및 고문 교육과 관련된 재정 고문을위한 정교한 컨텐츠. 직원은 스톡 옵션으로 보상을 받아야합니까? Rick Wayman 공유하기 종업원 스톡 옵션 정의 우리가 주변의 이익에 이르기 전에, 나쁘고 못생긴 것, 우리는 몇 가지 중요한 정의를 이해할 필요가있다 : 가장 단순한 형태로 논쟁은 옵션을 본질적으로 또는 공정한 가치로 평가할 것인가를 둘러싼 것이다. 주요 주변 영향 : 옵션 희석 위험에는 몇 가지 형태가 있습니다 : 주식 발행 증가로 인한 EPS 희석 - 옵션이 행사되면 발행 주식수가 증가하여 EPS가 감소합니다.
일부 회사는 공개적으로 거래되는 주식의 수를 비교적 안정적으로 유지하는 주식 환매 프로그램을 통해 희석을 방지하기 위해 노력합니다.
이자 비용 증가로 인한 이익 감소 - 회사가 주변의 환매를 위해 자금을 빌려야하는 경우이자 비용이 상승하여 순이익과 EPS가 감소합니다.
관리 희석 - 경영진은 사업을 운영하는 것보다 옵션 지불금 및 파이낸싱 주식 환매 프로그램을 최대화하려는 데 더 많은 시간을 소비합니다. 주변을 배우려면 ESO 및 희석을 확인하십시오. 기업이 종업원 주식 옵션을 현재 비용으로 처리해야하는지에 대한 많은 논란이있었습니다. 이 기사는 인수의 양면을 조사한다. 아마도 종업원 스톡 옵션의 실제 비용은 이미 환매 프로그램을 희생하면서 계산됩니다.
인센티브가 창안 된 이후 기업 스톡 옵션에 대한 장단점이 논의되었습니다. 스톡 옵션 기본 및 스톡 옵션 비용에 대해 자세히 알아보십시오. 옵션은 다양한 방법으로 평가됩니다. 이 튜토리얼을 통해 옵션의 가격을 책정하는 방법에 대해 알아보십시오. 이러한 파생 상품을 알게 됨으로써 주식 이동을 활용하십시오.
이러한 계획은 직원이 불필요한 세금을 피하는 방법을 알고 있다면 수익성이 있습니다. 통화 및 풋 옵션을 둘러싼 파업 가격이 어떻게 작용하는지에 대한 옵션 및 다양한 옵션의 행사 방법을 이해하십시오. SEC 및 IRS가 옵션 행사 및 옵션 판매를 포함하여 종업원 스톡 옵션을 규제하는 방법 및 주식 현황 파악 방법에 대해 알아보십시오. 낙천과 곰 같은 논쟁 둘 다에서 사용하고 선택권 가격 설정 및 특정 배운 방법 선택권 판매 전략의 기초를 재고 수입으로 프리미엄 금액을 모으기 위하여 현재 통조림으로 만들고 판매하는 방법을 이해할 수 있습니다 사법은 일반에 의해서만 후원됩니다 자산별로 매출을 나누어 계산 한 1 년 동안의 모든 자산 가치.
자산이 대차 대조표에 실린 논쟁에서의 가치. 계산하려면 자산 비용에서 누적 된 A 재무 비율 - 회사가 매년 배당금을 지불하는 정도를 나타내는 상대 논란 - 주가.
고정 정기 지불 및 만기에 원금이 최종 반환되는 형태의 수익을 제공하는 투자. 재무 성과 측정은 운영 현금 흐름에서 자본 지출을 뺀 논쟁을 계산했습니다. 무료 현금 흐름 FCF는 No thanks입니다. 돈을 벌지 않는 것이 좋습니다. 컨텐츠 라이브러리 기사 용어 비디오 가이드 슬라이드 쇼 FAQs 계산기 Chart Advisor 주식 분석 Stock Simulator FXtrader 시험 Prep Quizzer Net Worth Calculator. Investopedia와 협력하십시오 저희에 관하여 광고하십시오 논쟁 우리들을위한 선택권 저희에게 연락하십시오 직업.
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직원은 스톡 옵션으로 보상을 받아야합니까?
옵션이 보상의 형태인지 아닌지에 대한 논쟁에서 많은 사람들이 유용한 정의 나 역사적인 관점을 제공하지 않고 난해한 용어와 개념을 사용합니다. 이 글에서는 투자자들에게 옵션의 특성에 대한 주요 정의와 역사적 관점을 제공하고자합니다. 비용 지출에 대한 토론을 읽으려면 옵션 경비에 대한 논쟁을 참조하십시오.
우리가 선 (좋음)에 빠지기 전에, 우리는 몇 가지 핵심 정의를 이해해야합니다.
옵션 : 옵션은 주식을 매매하는 의무가 아니라 권리 (능력)로 정의됩니다. 회사는 직원에게 옵션 (또는 "보조금")을 수여합니다. 이를 통해 직원은 일정 기간 (보통 수년) 내에 정해진 가격 ( "파업 가격"또는 "보너스 가격"으로도 알려져 있음)로 회사 주식을 살 권리가 있습니다. 파업 가격은 일반적으로 옵션 상품이 부여 된 날의 주식 시장 가격에 가깝지만 항상 그런 것은 아닙니다. 예를 들어, Microsoft는 직원에게 주당 50 달러의 주식을 매입 할 수있는 옵션을 부여 할 수 있습니다 (옵션이 부여 된 날짜에 주식 가격의 50 %를 주식 가격으로 가정 할 경우). 일정 기간 동안 옵션 ( "기득권"이라고도 함)이 부여됩니다.
가치 평가 토론 : 본질 가치 또는 공정 가치 대우?
옵션을 평가하는 방법은 새로운 주제는 아니지만 수십 년 된 질문입니다. 닷 컴 추락 덕분에 헤드 라인 이슈가되었습니다. 가장 단순한 형태의 논쟁은 옵션을 본질적으로 또는 공정한 가치로 평가할 것인지 여부를 중심으로 진행됩니다.
내재 가치는 주식의 현재 시장 가격과 행사 (또는 "파업") 가격 간의 차이입니다. 예를 들어, Microsoft의 현재 시장 가격이 50 달러이고 옵션의 파업 가격이 $ 40이라면 내재 가치는 $ 10입니다. 그런 다음 내재 가치는 가득 기간 중에 비용 화된다.
FASB 123에 따르면 옵션은 옵션 가격 결정 모델을 사용하여 상금 날짜에 평가됩니다. 특정 모델은 지정되지 않았지만 가장 널리 사용되는 모델은 Black-Scholes 모델입니다. 모형에 의해 결정된 "공정 가치"는 가득 기간 동안 손익 계산서에 비용으로 인식하고 있습니다. (ESO를 더 자세히 배우려면 : Black-Scholes 모델 사용하기.)
종업원에게 옵션을 부여하는 것은 좋은 생각으로 보았습니다. 이유는 직원 (일반적으로 핵심 경영진)과 일반 주주의 이해 관계를 (이론적으로) 조정했기 때문입니다. 이론은 CEO 급여의 중요한 부분이 옵션의 형태라면, 회사를 잘 관리하는 데 자극을 받아 장기적으로 주가가 상승한다는 이론이었습니다. 높은 주식 가격은 임원과 일반 주주 모두에게 이익이됩니다. 이것은 분기 별 실적 목표를 충족시키는 것을 기반으로하는 "전통적인"보상 프로그램과는 대조적이지만 일반적인 주주의 이익에 부합하지 않을 수 있습니다. 예를 들어, 수입 증가에 따라 현금 보너스를받을 수있는 CEO는 마케팅 또는 연구 개발 프로젝트에 지출하는 돈을 지연시킬 수 있습니다. 그렇게하면 회사의 장기적인 성장 잠재력을 희생시키면서 단기 성과 목표를 달성 할 수 있습니다.
대체 옵션은 시간이 지남에 따라 잠재적 인 이익 (더 높은 주가)이 높아질 것이므로 장기적으로 경영진의 시선을 유지해야합니다. 또한 옵션 프로그램은 종업원이 실제로 옵션을 행사하기 전에 가득 기간 (일반적으로 몇 년)을 요구합니다.
두 가지 주된 이유 때문에, 이론 상으로는 좋았던 것이 실제로 좋지 않게되었습니다. 첫째, 경영진은 옵션 행사 후 주식을 매각 할 수 있었기 때문에 장기적으로보다는 분기 실적에 초점을 맞추기 시작했습니다. 경영진은 월스트리트의 기대를 충족시키기 위해 분기 별 목표에 중점을 두었습니다. 이것은 주가를 올리고 후속 주식 매각시 경영진에게 더 많은 이익을 가져다 줄 것입니다.
한 가지 해결책은 회사가 옵션을 계획 한 후에 옵션을 행사 한 후 직원이 1 년 또는 2 년 동안 주식을 보유해야한다는 옵션 계획을 수정하는 것입니다. 옵션이 행사 된 직후에 경영진이 주식을 매각 할 수 없기 때문에 장기적인 관점을 강화할 수 있습니다.
두 번째 이유는 옵션이 나쁘기 때문에 세금 법에 따라 경영진이 현금 임금 대신 옵션 사용을 늘려 수입을 관리 할 수있게되었습니다. 예를 들어, 회사의 제품 수요 감소로 인해 EPS 증가율을 유지할 수 없다고 생각하면 경영진은 현금 임금 인상을 줄이기 위해 직원에게 새로운 옵션 보너스 프로그램을 구현할 수 있습니다. SG & amp; A 비용의 감소가 예상되는 매출 감소를 상쇄하기 때문에 EPS 증가는 유지 될 수있다 (그리고 주가가 안정화 될 수있다).
옵션 악용에는 3 가지 주요한 악영향이 있습니다.
1. 서블 보드가 비효율적 인 임원에게주는 커다란 보상.
호황기에는 C 레벨 (CEO, CFO, COO 등) 경영진을 대상으로 옵션 보너스가 과도하게 증가했습니다. 거품이 터진 후, 옵션 패키지의 재물에 대한 약속에 유혹을받은 직원들은 회사가 접을 때 아무런 노력을하지 않고 있음을 발견했습니다. 이사회 구성원들은 대충 뒤집어지지 않도록 막대한 옵션 패키지를 서로 의지하지 않았으며, 많은 경우 경영진이 저급 직원보다 제한이 적은 주식을 행사하고 판매 할 수있었습니다. 옵션 보너스가 경영진의 이익을 보통주 주주의 이익과 실질적으로 일치 시킨다면 CEO가 수백만 달러를 수령하면서 일반 주주가 수백만 달러를 잃은 이유는 무엇입니까?
2. 보상 옵션은 보통주를 희생하여 실적이 저조한 직원에게 보상합니다.
직원 (주로 CEO)이 퇴사하는 것을 막기 위해 돈이 부족한 재 가격 옵션 ( "수중"이라고도 함)이 점차 증가하고 있습니다. 그러나 상을 다시 가격 책정해야합니까? 낮은 주가는 경영진이 실패했음을 나타냅니다. repricing은 "과거"라고 말하는 또 다른 방법으로, 보통 투자자가 자신의 투자를 사들이고 소유 한 사람에게는 불공평합니다. 누가 주주의 주식을 환원하겠습니까?
3. 점점 더 많은 옵션이 발행됨에 따라 희석 위험이 증가합니다.
과도한 옵션 사용으로 비 종업원 주주들의 희석 위험이 증가했습니다. 옵션 희석 위험에는 다음과 같은 여러 가지 형태가 있습니다.
발행 주식수 증가로 인한 EPS 희석화 - 옵션이 행사되면 발행 주식수가 증가하여 EPS가 감소합니다. 일부 회사는 공개적으로 거래되는 주식의 수를 비교적 안정적으로 유지하는 주식 환매 프로그램을 통해 희석을 방지하기 위해 노력합니다. 이자 비용 증가로 인한 이익 감소 - 회사가 자사주 매입을 위해 자금을 빌려야하는 경우이자 비용이 상승하여 순이익과 EPS가 감소합니다. 관리 희석 - 경영진은 사업을 운영하는 것보다 옵션 지불금 및 파이낸싱 주식 환매 프로그램을 최대화하려는 데 더 많은 시간을 소비합니다. (자세한 내용은 ESO 및 희석을 확인하십시오.)
옵션은 종업원의 이익을 일반 (비 종업원) 주주의 이익과 조정하는 방법이지만, 이는 반전이 제거되고 옵션 관련 주식의 가득 및 매각에 관한 동일한 규칙이 적용되도록 계획이 구성되는 경우에만 발생합니다 C 레벨 또는 관리인 여부에 관계없이 모든 직원에게
옵션을 고려하는 가장 좋은 방법은 무엇인가에 대한 논의가 길고 지루할 수 있습니다. 그러나 여기에 간단한 대안이 있습니다 : 기업이 세금을 부과 할 수있는 옵션을 공제 할 수 있다면 동일한 금액을 손익 계산서에서 공제해야합니다. 문제는 사용할 값을 결정하는 것입니다. KISS (간단하고 어리석은) 원칙을 믿음으로써 파업 가격으로 옵션을 평가하십시오. Black-Scholes 옵션 가격 책정 모델은 주식 옵션보다 거래 옵션에서 더 잘 작동하는 훌륭한 학술 행사입니다. 파업 가격은 알려진 의무입니다. 고정 가격보다 높거나 낮은 미지의 가치는 회사의 통제 범위를 벗어나므로 우발적 인 (대차 대조표상의) 부채입니다.
또는이 책임은 대차 대조표에 "자본화"될 수 있습니다. 대차 대조표 개념은 이제 막 주목 받고 있으며 EPS 영향을 피하면서 채무 (부채)의 성격을 반영하기 때문에 최선의 대안이 될 수 있습니다. 이러한 유형의 공시는 투자자가 EPS에 미치는 영향을보기 위해 예측 계산을 할 수도 있습니다.
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